TEORIA DELLA SELEZIONE DEL PORTAFOGLIO (4c)

(Prof. Francesco Rossi)

Obiettivi

Il Corso riprende i temi della diversificazione e del controllo del rendimento-rischio introdotti nel Corso di Matematica per i mercati finanziari e propone l'approfondimento della moderna teoria economica della selezione del portafoglio. In particolare, l'attenzione viene rivolta allo studio della modellistica adottata, compresi i modelli semplificati proposti dalla letteratura, e all'equilibrio del mercato dei capitali. La diversificazione internazionale e i processi di valutazione degli investimenti completeranno l'analisi.

Il corso intende fornire allo studente le metodologie per l'analisi e la gestione di portafogli azionari.

Al termine del corso, a ciascuno studente è richiesta la preparazione e la presentazione, in forma di breve seminario, di un elaborato su un tema teorico o applicato scelto dallo studente tra quelli svolti nel programma del corso. La valutazione di questo lavoro costituisce parte della valutazione complessiva.

Sono considerati insegnamenti propedeutici obbligatori Statistica I e Matematica per i mercati finanziari.

Programma

Analisi di portafoglio e tecniche di calcolo della frontiera efficiente

Modello di Markowitz: l'analisi di n titloli azionari e un titolo a rendimento certo; l'analisi di n titloli azionari, un titolo a rendimento certo e la possibilità di indebitarsi a costo certo. Le analogie con la Corporate Finance.

Semplificazione del processo di selezione del portafoglio: modelli a singolo indice; stima del parametro Beta; Il modello di mercato. modelli a molti indici; modelli a correlazione media; modelli misti.

Individuazione del portafoglio ottimo: una introduzione alle funzioni di preferenza; le proprietà delle funzioni di utilità; evidenza empirica a favore di differenti funzioni di preferenza. evversione assoluta e relativa al rischio.

Altri modelli di selezione del portafoglio: Ottimizzazione del rendimento medio geometrico; prima Sicurezza; dominanza stocastica; skewness e analisi di portafoglio.

Diversificazione internazionale: il portafoglio globale; calcolo dei rendimenti su investimenti in mercati esteri; il rischio dei titoli stranieri; rendimenti derivanti dalla diversificazione internazionale; l'effetto del rischio di cambio; modelli per gestire portafogli internazionali.

Valutazione della performance di un portafoglio: tecniche di valutazione; decomposizione della valutazione complessiva; valutazione multi-indice APT e performance; performance dei fondi comuni.

Libri di testo

E. J. ELTON, M. J. GRUBER, Modern portfolio theory and investment analysis, Fifth Edition, J. Wiley and Sons, N.Y., 1995 (ed. con software applicativo)